Финансовый бум в Internet, уже несколько лет продолжающийся в США и Западной Европе, а в прошлом году добравшийся до России, вот-вот ожидается и у нас. Главный его источник — венчурный капитал. Это давно и хорошо знакомый механизм для западных бизнесменов, но большинство предпринимателей Украины, в том числе и работающие на рынке Internet, знают о нем только понаслышке .

Кто такой венчурный капиталист?

Для того чтобы ответить на этот вопрос, нужно представлять, каким образом он "делает" деньги. К примеру, банкир зарабатывает, получая с предпринимателя проценты по кредиту, поставщик сырья — через заложенную в его цену прибыль и т. д. Венчурный капиталист дает бизнесмену деньги, но никаких процентов не требует, более того, не требует и возврата денег. В обмен на свои средства он получает акции, иными словами, ценные бумаги, подтверждающие его право на участие в бизнесе и в разделе прибыли от него. Вроде бы понятно, он хочет заработать на дивидендах, т. е. причитающейся ему доли прибыли. Однако только в редких случаях его интересуют дивиденды, такой подход типичен для финансовых холдингов, но не для венчурных фондов. В нашем случае капиталиста интересует прежде всего цена приобретенных им акций, точнее, прирост этой цены.

Например, предоставив предпринимателю 100 тыс. долл., венчурный капиталист получил за это 1000 акций по $100 за штуку. Допустим, что через пять лет ее цена поднялась со $100 до 1000. Продав пакет, он получит $900 прибыли на одной акции, а за все — 900 тыс. долл. Именно в этом и заключается смысл работы венчурного капиталиста.

Отсюда следует ряд условий венчурного финансирования:

  • финансируемое предприятие должно быть акционерным, т. е. оно не может быть государственной, индивидуальной собственностью или кооперативом. Если оно не акционерное, то должно стать таковым в ходе осуществления инвестиционного проекта;
  • предприятие должно иметь предпосылки для быстрого и значительного роста цены акций;
  • должен быть покупатель на акции (хотя бы потенциальный) и отработан механизм их продажи.

Естественный вопрос, особенно для предпринимателя, занятого поисками денег: откуда венчурный капиталист берет деньги? Как и банкир, он обычно работает с чужими деньгами, однако не может получить их на условиях депозитного или другого вклада, так как управляет не банком, а инвестиционным венчурным фондом. Поэтому источником средств для него являются не вкладчики, а инвесторы фонда. По сложившейся практике в США, это в первую очередь пенсионные фонды и страховые компании, а в Европе еще и банки.

Вкладывая деньги в венчурный фонд, инвесторы ставят его управляющему, т. е. венчурному капиталисту, следующие условия:

  • деньги вкладываются на определенный срок, как правило, на 7—8 лет;
  • каждый год на управление фондом, а точнее, на отбор финансируемых предприятий и участие в управлении ими, венчурный капиталист имеет право потратить фиксированную сумму, например 2% размера фонда;
  • при продаже акций инвестированных предприятий венчурный капиталист получает в виде вознаграждения часть прибыли, как правило, 20%;
  • уровень вознаграждения может зависеть также от степени роста цены акций.

Таким образом, прибыль вкладчиков формируется за счет разницы в стоимостях акций на момент покупки/продажи. Часть ее идет на покрытие расходов по управлению фондом и вознаграждение управляющего (самого венчурного капиталиста, поскольку он не является собственником средств). В роли последнего обычно выступают небольшие фирмы, принадлежащие как физическим (в том числе и самому управляющему фондом), так и юридическим лицам (например, инвестиционным банкам).

Для инвестора фигура управляющего венчурным фондом исключительно важна. Фактически деньги вкладываются в фонд под его квалификацию и ответственность. Роль личностного фактора здесь значительно выше, чем при вложении денег в банк, поэтому требования к профессионализму венчурного капиталиста очень высоки. Настоящих специалистов в этой области очень мало — во всей Европе их насчитывается порядка двух-трех тысяч, причем живут они преимущественно в Великобритании.

Способ зарабатывания денег венчурным капиталистом определяет и его отношение к финансируемому предприятию:

  • он заинтересован в быстром и значительном росте предприятия, в первую очередь за счет капитализации прибыли, т. е. использования ее не на дивиденды, а на развитие;
  • единственная его гарантия — это собственный опыт и квалификация при отборе объектов вложения и при управлении ими, поэтому капиталист не требует никаких залогов и гарантий;
  • венчурный капиталист принимает активное участие в управлении предприятием прежде всего как финансовый менеджер;
  • он владеет крупным пакетом акций, никак не менее 25%, а иногда и до 75%.

Именно способ зарабатывания денег, а значит, и отношения с финансируемыми предприятиями, являются коренными отличиями венчурного капиталиста от банкира. Основной интерес последнего при общении с предпринимателем — это ликвидность залога или надежность гарантий. Для венчурного капиталиста главное — эффективность финансируемого бизнеса и управляемость его рисков. Отсюда следует — деятельность венчурных фондов в несколько раз доходнее кредитных операций. Понятно, что это касается лишь стран со стабильной экономикой и валютой, где кредиты не стоят 50—60% годовых. Если есть возможность давать кредит под такие проценты, то заниматься венчурным финансированием абсолютно бессмысленно.

Место венчурного капитала среди других источников средств

Не каждый предприниматель пойдет за деньгами к венчурному капиталисту, и далеко не всякий бизнесмен их получит. В каких же случаях интересы обеих сторон совпадают, а в каких нет?

Прежде всего к венчурному капиталисту обратится лишь тот, кому средства необходимы для развития, причем значительного и быстрого. Для ведения спокойного, неагрессивного бизнеса венчурное финансирование, в принципе, не требуется. Если предприниматель намерен развивать свое дело, то ему для этого необходимы финансовые средства, источниками которых могут быть:

Собственные деньги предпринимателя, например полученная им ранее прибыль. Если бизнес очень рентабелен, то на вложенный капитал он может получить 30—60% прибыли в год. При этом ему нужно в течение нескольких лет капитализировать прибыль для того, чтобы создать возможность значительного роста бизнеса. Понятно, что за это время ситуация изменится, и рынок может оказаться занятым конкурентами, которые раньше нашли средства. Получение большого наследства теоретически возможно, но практически маловероятно.

Деньги бизнес-ангелов. Бизнес-ангелами в западных странах называют состоятельных людей, занимающихся финансированием чужого бизнеса. Чаще всего это богатые родственники или другие близкие предпринимателю люди, в идеале — вышедшие на пенсию бизнесмены, которые не только дадут деньги, но и помогут дельным советом. В нашей стране такой вариант является маловероятным.

Инкубаторы . Это государственные или, реже, частные организации, которые помогают создать бизнес. Они вкладывают небольшие суммы на начальном этапе, когда техническую идею нужно довести до стадии функционирующего предприятия. В некоторых странах, например в Израиле, инкубаторы очень распространены и весьма эффективны. В этом году в Украине объявили о начале работы нескольких Internet-инкубаторов.

Банковские займы. Сейчас, когда в нашей стране банки дают деньги не более чем на три месяца под 40—50% годовых, говорить о таком источнике, казалось бы, не имеет смысла. Но, во-первых, эта ситуация не вечна, стоимость заимствования средств по мере нормализации экономической обстановки будет снижаться, а, во-вторых, даже сейчас можно взять кредит под невысокий процент, например по линии ЕБРР, для развития малого и среднего бизнеса через некоторые украинские банки-агенты. В принципе, банковские кредиты для быстро растущего бизнеса хороши, если у предпринимателя есть ликвидный и большой залог или гарант. К сожалению, в реальной жизни это бывает очень редко.

На фондовом рынке начинающей небольшой компании получить деньги вообще невозможно, и не только в Украине, но и в любой другой стране, кроме США с их уникальной системой торговли акциями NASDAQ. В Украине фондовый рынок, к сожалению, вообще не стал механизмом привлечения денег. В нынешней политической обстановке он является лишь средством перераспределения собственности, и такая ситуация, скорее всего, сохранится в обозримом будущем.

Венчурные фонды , таким образом, являются единственным приемлемым и доступным источником денег для тех, кто уже создал свой бизнес и стремится его расширить.

Взаимоотношения предпринимателя и венчурного капиталиста проходят ряд последовательных стадий:

  • знакомство и изучение друг друга, что на финансовом жаргоне имеет странное непереводимое название "due diligence" (произносится: "дю дилидженс"), которого нет не только в русских, но и в английских словарях. Приблизительно его можно передать фразой "тщательное исследование";
  • подготовка и заключение сделки, условия которой определят их взаимоотношения на 5—7 лет. В простейшем случае она оформляется как покупка инвестором дополнительных акций. Но такие простые решения — это скорее исключение, чем правило. В реальной жизни сделка финансово и юридически довольно сложна и включает много элементов;
  • послеинвестиционный период, т. е. совместное ведение бизнеса в течение нескольких лет;
  • выход из бизнеса, т. е. продажа венчурным капиталистом своих акций. В западной практике покупателем очень часто выступает партнер по бизнесу или менеджер предприятия, но в Восточной Европе такие сделки можно буквально пересчитать по пальцам, причины чего вполне понятны.

Однако предприниматель и венчурный капиталист подходят друг другу лишь в том случае, если первый имеет (хотя бы потенциально) очень эффективный бизнес, хочет существенно развить его и не боится впустить в него венчурного капиталиста на правах совладельца. Для Uanet сейчас основным препятствием для сотрудничества с венчурным капиталом является незрелость этого бизнеса, поскольку в большинстве случаев он находится еще на той стадии развития, когда ему нужны инкубаторы и бизнес-ангелы, а не венчурные фонды.

Для многих предпринимателей венчурный капитал является одной из самых таинственных областей предпринимательского процесса. Часто думают, что венчурные капиталисты вкладывают свои деньги только в сравнительно небольшие, быстро растущие высокотехнологичные компании, находящиеся к тому же на ранних стадиях своего становления. Действительно, вложение в стартовый капитал для венчурных капиталистов всегда было главным направлением в их деятельности, однако оно никогда не было единственным, поэтому сегодня для венчурного капитала лучше подошло бы более широкое определение, а именно - «руководимый профессионалами пул инвестиционных средств». Часто этот пул складывается из личных средств богатых партнеров, входящих в товарищество с ограниченной ответственностью. Другими источниками денежных средств для общества с ограниченной ответственностью, которые выступают в роли венчурных капиталистов, являются благотворительные фонды и другие организации, в том числе иностранные инвесторы.

Управление пулом осуществляет главный партнер венчурный капиталист, за что он получает определенное вознаграждение плюс процент от «полученных доходов». Венчурные капиталисты финансируют не только образование стартового капитала, они финансируют также предприятия, находящиеся на 2-м и 3-м этапах своего становления. Фактически венчурной капитал может быть охарактеризован как источник долгосрочных инвестиций, предоставляемых обычно на 5 лет компаниям, находящихся на ранних этапах своего становления, существующим предприятиям для их расширения и модернизации, а также для финансирования отдельных предприятий, входящих в крупные корпорации. Участие венчурного капиталиста в финансировании им предприятия на практике осуществляется через акции, долговые расписки или конвертируемые ценные бумаги.

Чтобы повысить свои шансы, на получение требуемых средств, предприниматель должен научиться понимать философию и цели венчурного капиталиста, равно как и сам процесс венчурного капитала. Цель фирмы венчурного капитала обеспечить долгосрочный рост стоимости своего капитала, путем; предоставления ссуд молодым предприятиям или долевого участия в них. Для достижения этой цели венчурный капиталист готов вносить любые изменения в свои инвестиционные планы. Поскольку задача предпринимателя - выживание его предприятия, часто цели обеих сторон противоречат друг другу, особенно, если возникают проблемы.

Поскольку при инвестировании средств в новые предприятия риск больше, чем при финансировании уже существующих, то и ожидаемая прибыль на вложения в новые предприятия должна быть, естественно, выше.

В большинстве случаев венчурные капиталисты не стремятся взять контроль над финансируемыми предприятиями в свои руки. Если решение об инвестировании принято, венчурный капиталист будет стремиться всячески поддерживать руководство фирмы, чтобы предприятие добилось успеха, и вложенные средства вернулись с прибылью. Обычно венчурные капиталисты входят в состав совета директоров, решение же текущих вопросов осуществляет именно руководство предприятия, а венчурный капиталист поддерживает его своими деньгами, финансовым опытом и знаниями в области планирования и других сферах.

Так как деньги обычно предоставляются, на длительный срок, важно, чтобы между предпринимателем и венчурным капиталистом установилось взаимное доверие и понимание.

При выборе инвестиционных проектов венчурный капиталист применяет три основных критерия. Прежде всего, компания должна иметь сильное руководство.

Лица в управленческой команде должны обладать солидным опытом и хорошей подготовкой, они должны быть преданы своему делу, быть хорошими специалистами в своей области. Венчурный капиталист охотнее вложит свои средства в первоклассную управленческую команду и второразрядный проект, чем наоборот.

Вторым критерием служит уникальность предлагаемого проекта, его конкурентные преимущества и рыночный потенциал. Уникальность рыночной ниши - обязательное требование, так как новый товар или услуга должны будут выстоять в условиях конкурентной борьбы, а объемы их продаж расти на протяжении пятилетнего периода, на который выдаются деньги. Новизну идеи необходимо убедительно доказать в бизнес-плане.

Последний критерий - высокая прибыль на вложенный капитал. Минимальная прибыльность, которой должен характеризоваться проект, чтобы быть принятым, зависит от испрашиваемой суммы, от этапа становления предприятия, но обычно венчурный капиталист проявляет интерес только в случае, если прибыль не менее 40 - 60%. При выборе проектов важную роль играют такие факторы, как оптимистическая и пессимистическая оценка проекта.

Собственно процесс венчурного капитала начинается с выработки инвестиционных целей и опирается на философию фирмы венчурного капитала. Фирма должна решить вопрос о числе сделок и их структуре, сколько соглашений будет заключено с новыми предприятиями, сколько с развивающимися; разбивку следует сделать по отраслям, продуктам и регионам Фактически процесс венчурного капитала включает четыре основные стадии:

· Предварительная оценка, достижение предварительной договоренности об условиях финансирования, тщательная сценка и, наконец, подписание сделки. Предварительная оценка начинается с получения бизнес-плана. Наличие бизнес- плана непременное требование венчурного процесса. Без него большинство венчурных капиталистов не станут разговаривать с предпринимателями. Бизнес-план - это отправной пункт. В нем должны быть четко сформулированы идеи проекта, определены цели, проведен глубокий отраслевой и рыночный анализ.

Краткое описание предлагаемого проекта - самая важная часть бизнес-плана, поскольку именно на его основе венчурный капиталист строит предварительную оценку предприятия.

· На второй стадии венчурного процесса должна быть достигнута предварительная договоренность между предпринимателем и венчурным капиталистом об условиях финансирования. Для венчурного капиталиста задача этого этапа заключается в том, чтобы определиться по главным условиям потенциальной сделки, прежде чем затрачивать время и силы на проведение тщательной оценки предложенного проекта.

· Третья стадия - тщательный анализ и оценка - занимает больше всего времени. Здесь нужно внимательно изучить всю историю компании, бизнес-план, анкетные данные персонала, финансовую ситуацию фирмы и крут возможных потребителей, дать оптимистическую и пессимистическую оценку прогнозируемых результатов. Проводится подробное исследование рынка, отрасли, дается финансовая оценка спроса и возможностей руководящего коллектива.

· На последней стадии - стадии окончательного утверждения - готовится докладная записка с описанием всех деталей инвестиционной сделки. В этом документе кратко излагаются результаты проведенных проверок, подробно описываются условия и сроки сделки. Эта информация используется при подготовке текста официального соглашения, которое должно быть подписано предпринимателем и венчурным, капиталистом, заключающими сделку.

До возникновения венчурного капитала в мире были известны несколько источников финансирования малого и среднего бизнеса: банковский капитал, крупные корпорации и компании и состоятельные люди, которых американцы и англичане с присущей английскому языку многозначительностью называют "ангелы бизнеса".

Я уже писал о высоко рискованных .
Мы учимся всю жизнь, приобретаем новые навыки. Если мы учимся у лучших из лучших, это значит, что приобретенный навык с большей вероятностью будет нам полезен.
Предлагаю Вам посмотреть на топ-10 венчурных капиталистов, супер успешных инвесторов. Сразу хочу сказать, что в рунете есть аналогичный список, только почему-то он «не свежий» — 2012-2013 года.
Думаю, нам будут интересны не только личности, но и динамика их развития. Это важно особенно сейчас, в период бушующих кризисов. Ведь некоторые видят в кризисе проблему, а некоторые – новые возможности .
Итак, тут самый свежий в рунете The Midas List — Список Мидаса — The Best Venture Capitalists In The World For 2014 — Лучшие в мире венчурные капиталисты 2014 года по версии американского делового журнала Forbes .
Обратите внимание, именно не «Investors», а «Capitalists». Как я писал в статье ,.
Вот почему у этих людей важно учиться.

№ 1. Джим Гетц — Jim Goetz
48 лет. Образование: Бакалавр; Магистр наук Стэнфордского университета.
Партнёр компании Sequoia Capital
Лучшая инвестиция: WhatsApp
В 2013 году занимал 7 место в Списке Мидаса

WhatsApp является лучшей инвестицией Джима Гетца. Джим Гетс являлся единственным WhatsApp. Джим Гетс вложил в WhatsApp $ 60 млн за три этапа, который в начале 2014 года был продан более чем за $ 19 млрд — в феврале Facebook официально выложил за WhatsApp $4 млрд кешем, $12 млрд – акциями (это 8,5% соцсети), $3 млрд – опционами сотрудникам с горизонтом реализации два года.
WhatsApp Messenger — это кросс-платформенное приложение для смартфонов, позволяющее обмениваться сообщениями и при этом не платить, как за SMS. Приложение доступно для iPhone, BlackBerry, Android, Windows Phone и Nokia, и, конечно, сообщения могут передаваться между всеми указанными смартфонами. WhatsApp Messenger использует тот же тарифный план Интернета, что и электронная почта с браузером.
Другие крупные IPO проекты Sequoia Capital за последние несколько лет :
Jive Software (IPO 2011)
RuckusWireless (IPO 2012)
Palo Alto Networks (IPO 2012)
Barracuda Networks (IPO 2013)
Nimble Storage(IPO 2013)…
Джим Гетс курирует инвестиции в компании и заседает в советах директоров.
В 2013 году Sequoia Capital получила самую большую прибыль за всю свою историю. Благодаря успешным инвестициям в такие компании, как Airbnb, Dropbox, FireEye, Palo Alto Networks, Stripe, Square и WhatsApp. В «Список Мидаса» Forbes за 2014 год входит рекордное количество партнеров Sequoia — девять человек! Стоит ли удивляться. Sequoia Capital инвестировала в Apple в 1980 году! А еще: Oracle, Cisco, Yahoo, Google и LinkedIn. Это дети венчурной компании Sequoia Capital.
с момента своего основания в 1972 году. Общая капитализация компаний, в которые Sequoia Capital инвестировали, составляет сегодня $ 1,4 трлн — это 22% от капитализации всех компаний на бирже Nasdaq!!!
Вас ошеломляют цифры? А я удивляюсь стойкости и терпению капиталистов из Sequoia Capital – сколько тысяч неудачных инвестиций было сделано… сколько энергии было потрачено… и люди не опустили руки. Вот эти факты дополняют ценность достижений Sequoia Capital.

Удачных нам инвестиций!

Что такое «венчурный капиталист»

Венчурный капиталист - это инвестор, который либо предоставляет капитал для начинающих предприятий, либо поддерживает небольшие компании, которые хотят расширить, но не имеют доступа к рынкам акций. Венчурные капиталисты готовы инвестировать в такие компании, потому что они могут получить значительную отдачу от своих инвестиций, если эти компании будут успешными.

Венчурные капиталисты также испытывают большие потери, когда их выборы терпят неудачу, но эти инвесторы, как правило, достаточно богаты, что могут позволить себе рискнуть, связанный с финансированием молодых, недоказанных компаний, которые, как представляется, имеют отличную идею и отличную управленческую команду.

BREAKING DOWN «Венчурный капиталист»

Известные венчурные капиталисты включают Джима Брейера, раннего инвестора Facebook (FB), Питера Фентона, инвестора в Twitter (TWTR), Питера Пила, соучредитель PayPal (PYPL) и первый инвестор Facebook, Джереми Левин, крупнейший инвестор в Pinterest, и Крис Сакка, ранний инвестор в Твиттере и компания Eber.

Венчурные капиталисты ищут сильную управленческую команду, большой потенциальный рынок и уникальный продукт или услугу с сильным конкурентным преимуществом. Они также ищут возможности в тех отраслях, с которыми они знакомы, и возможность владеть значительным процентом компании, чтобы они могли влиять на ее направление.

Краткая история венчурного капитала в США

Некоторые из первых венчурных фирм в У. С. начались в середине и начале 1900-х годов, во времена второй мировой войны. Жорж Дорио, француз, который переехал в США, чтобы получить степень бакалавра, и закончил тем, что учился в бизнес-школе Гарварда и работал в инвестиционном банке, продолжил бы поиск того, что станет первой публичной венчурной фирмой, American Research и Корпорация развития или ARDC. Что сделало ARDC замечательным, так это то, что в первый раз это была фирма, которая собирала деньги из других источников, кроме исключительно богатых семей. Долгое время в У. С. богатые семьи, такие как Рокфеллеры или Вандербильты, были теми, кто финансировал стартапы или обеспечивал капитал для роста. У ARDC были миллионы в учете от учебных заведений и страховщиков.

Фирмы, такие как Morgan, Holland Ventures и Greylock Ventures, были основаны на кварцевых изделиях ARDC, и все остальные компании, такие как J. H. Whitney & Company, появились примерно в середине 20-го века. Венчурный капитал начал напоминать отрасль, известную как сегодня после принятия Закона об инвестициях 1958 года.Это сделало так, что небольшие инвестиционные компании могут получить лицензию от Ассоциации малого бизнеса, которая была создана пятью годами ранее тогдашним президентом Эйзенхауэром. Эти лицензии «квалифицируют менеджеров прямых инвестиций» и предоставляют им доступ к недорогому, гарантированному правительством капиталу, для инвестиций в малые предприятия США. «

Венчурный капитал по своей природе инвестирует в новые предприятия с высоким потенциалом роста, а также представляет собой достаточно значительный риск, чтобы отпугнуть банки. Поэтому неудивительно, что Fairchild Semiconductor (FCS), одна из первых и самых успешных полупроводниковых компаний, стала первым начинающим венчурным капиталом, создав образец для близких отношений венчурного капитала с новыми технологиями в районе залива Сан-Франциско. Частные инвестиционные компании в этом регионе и время также устанавливают стандарты практики, используемые сегодня, создавая ограниченные партнерские отношения для инвестиций, в которых профессионалы будут выступать в качестве генеральных партнеров, а те, кто предоставляет капитал, будут пассивными партнерами с более ограниченным контролем. В течение 1960-х и 1970-х годов число независимых фирм венчурного капитала увеличилось, что привело к созданию Национальной ассоциации венчурного капитала в начале 1970-х годов.

Dot-Com Bust

Предприятия венчурного капитала начали публиковать некоторые из своих первых потерь в середине 1980-х годов после того, как индустрия стала вровень с конкуренцией со стороны фирм как в США, так и за ее пределами, в поисках следующего Apple (AAPL) или Genentech , Поскольку IPO от компаний, поддерживающих VC, выглядели все более незаметными, венчурное финансирование компаний замедлилось. Только в середине 1990-х годов инвестиции в венчурные капиталы начались с любой реальной силы только для того, чтобы получить удар в начале 2000-х годов, когда так много технологических компаний разошлись, что побудило инвесторов венчурного капитала продать те инвестиции, которые они имели при существенных потерях. С тех пор венчурный капитал значительно возродился: с 2014 года инвестировано 47 миллиардов долларов в стартапы.

Структура

Компания венчурного капитала, состоящая из богатых людей, страховых компаний, пенсионных фондов, фондов и корпоративных пенсионных фондов среди прочего, объединяют деньги вместе в фонд, который будет контролироваться фирмой VC. Все партнеры имеют часть собственности над фондом, но именно фирма VC контролирует, куда инвестируется фонд, как правило, на предприятия или предприятия, которые большинство банков или рынков капитала считают слишком рискованными для инвестиций. Венчурная компания является генеральным партнером, в то время как пенсионные фонды, страховые компании и т. Д. Являются ограниченными партнерами.

Компенсация

Оплата производится менеджерам фондов венчурного капитала в виде платы за управление и уплаты процентов. В зависимости от фирмы примерно 20% прибыли выплачивается компании, управляющей фондом прямых инвестиций, а остальные - ограниченным партнерам, которые инвестировали в фонд. Общие партнеры обычно также получают дополнительную плату в размере 2%.

Позиции внутри фирмы VC

Общая структура ролей в фирме Venture Capital варьируется от фирмы к фирме, но их можно разбить примерно на три позиции.

  • Ассоциированные компании обычно приходят в VC-фирмы, имеющие опыт работы в бизнес-консалтинге или финансах, а иногда и в сфере бизнеса. Они имеют тенденцию к большей аналитической работе, анализу бизнес-моделей, отраслевым тенденциям и подразделам, а также работе с компаниями в портфеле фирмы. Те, кто работает как «младший партнер» и могут перейти к «старшему юристу» после последовательных двух лет.
  • Principal - профессионал среднего уровня, обычно работающий в совете директоров портфельных компаний и отвечающий за то, чтобы убедиться, что они работают без каких-либо больших икот. Они также отвечают за определение инвестиционных возможностей для фирмы, в которую она инвестирует, и переговоры о соглашениях как о приобретении, так и выходе.
  • Принципы находятся на «партнерской дорожке» и в зависимости от прибыли, которую они могут генерировать из сделок, которые они совершают. Партнеры в основном сосредоточены на определении областей или конкретных предприятий для инвестиций, утверждении сделок, будь то инвестиции или выходы, время от времени сидящие на борту портфельных компаний и обычно представляющие фирму.

Сейчас инвестирование набирает все большую популярность. Это связанно с более доступными «порогами входа» во многие проекты. Существует много способов вложений: в недвижимость, в акции, в золото, в «реальный сектор» - бизнес. Очень популярно сейчас вкладывать средства в стартапы (развивающиеся проекты). Венчурный капитал - это средства, которые инвестированы в предприятия на ранних стадиях развития.

Практика и закон

Определить грань между «инвестициями в частный капитал» и «венчурными вкладами» сложно. Зачастую между ними ставят знак «равно». Однако негласно считается, что первое определение более широкое и включает в себя не только венчурный капитал, но и вложения в довольно зрелые бизнес-проекты. На законодательном уровне «венчурный фонд» - понятие, которое мало где определено и закреплено. Что характерно, практически во всех развитых странах деятельность подобных организаций весьма заметна и развивается на протяжении десятилетий. Венчурный капитал в России очень скромно закреплен законом, и в целом такие инвестиционные инструменты приравниваются к обычным фондам. В законодательстве РФ «фонды инвестирования в стартапы» имеют закрытый тип (корпоративный или паевой), на активы которого не наложены существенные ограничения, а вкладчиками могут быть только юридические лица. Активами управляет специальная компания-хранитель, она же обеспечивает и их хранение.

Вложения в инновации

Венчурный капитал занимает довольно незначительную долю в первичных вкладах. Основная доля подобных инвестиций направлена на проекты, которые изначально профинансированы средствами государства или крупных корпораций. Венчурный капитал становится важен на следующих стадиях развития инвестиционного процесса - в тот период, когда инновации становятся коммерческими. Большая часть таких вкладов используется для организации необходимой растущему бизнесу инфраструктуры - оборотный капитал, основные фонды, продажи и маркетинг. Венчурные фонды финансируют предприятия ровно до того момента, пока они не приобретают кредитоспособность и достаточный размер, чтобы затем быть проданными крупному стратегическому инвестору. Обычно срок подобных вложений составляет от трех до пяти лет.

Почему не банки?

Источники венчурного капитала существуют по причине структуры рынка. Коммерческие банки ограничены в возможности финансирования растущих компаний и фирм. Они неспособны увеличить процентные ставки до уровня, который бы компенсировал риски начинающих предприятий, и могут предоставить только тот объем кредитов, который обеспечен залогом. Но такого имущества и молодых компаний обычно недостаточно. С другой стороны, большие институционные портфельные инвесторы (пенсионные и страховые фонды), а также фондовый рынок в качестве источников для финансирования доступные только зрелым и крупным предприятиям.

Индустрия стартапов

Венчурный капитал как раз призван заполнить разрыв между разными источниками для финансирования инноваций (средствами крупных корпораций, государственными вложениями, собственными деньгами предпринимателей), банковским сектором и фондовым рынком. Но для этого необходимо обеспечивать приемлемый уровень отдачи для инвестиций, который был бы достаточным для привлечения новых инвесторов. Как же устроена эта индустрия? Источники венчурного капитала - инвесторы, которые стремятся к получению высокого дохода. Также, ключевыми являются предприниматели, которым нужны вливания капитала. Между ними находятся венчурные фонды, которые зарабатывают деньги на процедуре посредничества между вышеперечисленными сторонами.

Как получать хороший доход при сравнительно небольшом риске?

Венчурный капитал в России отличается от того, что подразумевают под данным термином в США. В Соединенных Штатах Америки инвесторы, которые вкладывают средства в подобные учреждения, - это страховые компании, крупные пенсионные фонды. Ожидаемая отдача находится на уровне тридцати-сорока процентов годовых. Критерием обычно является репутация и успехи управляющих, а не те проекты, в которые непосредственно вкладываются средства. Есть ли секрет, с помощью которого венчурный капитал принесет высокую доходность при достаточно приемлемом риске? Главное - это инвестиционная стратегия и способы структурирования сделок.

Популярность вложений в стартапы

Рост количества вложений от институциональных крупных инвесторов - главная причина, которая послужила толчком для увеличения активности венчурной индустрии в начале девяностых годов. Беспрецедентный уровень потока средств в растущие области привел к тому, что появилось много новых неопытных и непрофессиональных участников. Стало учащаться давление на венчурных капиталистов с требованиями обеспечить высокую доходность в кратчайшей перспективе. Именно это и послужило основным фактором для того, чтобы венчурный капитал стал перенаправляться на финансирование бизнеса на поздних стадиях с целью быстрого выхода, что привело к сокращению объемов финансовых вложений в стартапы.

Стратегия инвестирования

Очень важно правильно выбрать венчурный фонд. Капитал инвестора, по статистике, попадает только в один процент проектов, которые выдвигаются на рассмотрение. Девяносто процентов всех предложений отбрасываются еще на стадии предварительного рассмотрения, остальные десять подвергаются тщательному анализу. Венчурный капитал и стратегия его инвестирования заключается во вложении в быстрорастущие компании (отрасли), которые способны показывать рост вместе с рынком. Также важно выйти вовремя и вернуть тело депозита с процентами до того, как рост рынка прекратится. Именно такого рода простая стратегия позволяет получать огромные доходы при низком уровне риска. Рынок венчурного капитала формируют люди, которые не просто финансируют развитие той или иной начинающей компании, но и активно участвуют в процессе ее управления. Привлечение специалистов (аудиторов, консультантов, бухгалтеров), использование опыта в предыдущих проектах и знание специфики отрасли, участие в руководстве и наблюдательном совете - вот основные сферы деятельности.

Мифы про инвестирование в стартапы

Есть миф, что венчурный капитал вливается только в многообещающие перспективные проекты. Это далеко не всегда так, особенно в наше время. Сейчас прослеживается одна тенденция - инвестиции идут в быстрорастущие отрасли. Еще одним мифом можно назвать идею о тщательном отборе потенциальных клиентов (успешных компаний), которые обладают потенциалом выбиться в лидеры рынка. На первоначальном этапе стремительного роста многие компании растут вместе с областью своей деятельности. Затем конкуренция становится более жесткой и суровой. Грамотный венчурный инвестор к этому моменту должен уже давно выйти из компании. Именно поэтому нет смысла выбирать проекты, которые способны потенциально выиграть в конкурентной борьбе - достаточно отобрать кандидатов, которые бы удовлетворяли инвестора в краткосрочной перспективе по риску и доходности.

Важность диверсификации

Инвестирование венчурного капитала - довольно рискованный процесс. Фонды стремятся снизить риски с помощью диверсификации. На практике это означает, что привлекают сразу несколько фондов для финансирования тех или иных проектов. Очень редко случается, что один фонд финансирует один проект полностью. Совместное инвестирование имеет много преимуществ:

  • привлечение разносторонних экспертов из разных фондов;
  • повышение доверия инвесторов к перспективам и успехам предприятия;
  • диверсификация рисков.

Доходы

Развитие венчурного капитала означает процесс его реализации от старта проекта до выхода из него. Уровень доходности определяется первоначальным расчетом. Обычно он предполагает десятикратное увеличение капитала на протяжении пяти лет со дня реализации проекта. Это примерно шестьдесят процентов годовых. Это весьма приличный уровень доходности. Однако именно этот порог является оптимальным, так как в ином случае фонд не смог бы достичь необходимой отдачи вложенных средств для инвесторов, не смог бы обеспечить доход управляющих, так как некоторая часть проектов может не приносить ожидаемый доход, а некоторая и вовсе может стать убыточной. К примеру, если фонд имеет сто миллионов долларов средств со среднегодовой доходностью в тридцать процентов годовых, то доход венчурных капиталистов будет составлять почти двенадцать миллионов в год.